Multicoin Capital风投负责人Spencer Applebaum表示，AI降低了金融软件开发成本，但金融服务核心价值依赖多年积累的信任与关系，难以被AI复制。DeFi的价值将集中于控制稀缺资源的项目。
他提出DeFi的三大护城河：分发能力（如Hyperliquid和MetaMask控制资金流）、资本（拥有资产负债表和低资金成本，如Hyperliquid和Aave）、专有数据（如OnRe利用保险数据收取高额管理费）。
未来赢家将是拥有直接客户关系、资金储备或专有承保数据的应用，L1/L2的优势正被互操作性削弱。