Un groupe de réflexion sur le Bitcoin remet en question le « comité invisible » de MSCI concernant la règle sur Strategy et Metaplanet

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Un document du Bitcoin Policy Institute indique que la règle proposée par MSCI sur les « sociétés non opérationnelles » pourrait retirer Strategy et Metaplanet de ses indices et pourrait avoir des racines dans une revue antérieure des trésoreries crypto.

Un groupe de réflexion sur la politique Bitcoin a remis en question la manière dont MSCI a élaboré sa dernière proposition visant à durcir les règles régissant ses indices de marché, après que le fournisseur d'indices de référence a identifié des sociétés telles que Strategy et Metaplanet pour un traitement potentiel en tant qu'« entreprises non opérationnelles » et une exclusion de ses indices.

MSCI a d'abord proposé d'exclure les sociétés de trésorerie d'actifs numériques de ses indices mondiaux en 2025, mais a mis le plan de côté en janvier après des réticences et a déclaré qu'il examinerait plutôt les « sociétés non opérationnelles » de manière plus large. Le 3 août, il est revenu avec une proposition plus large qui pourrait encore retirer Strategy et Metaplanet de ses indices.

Dans un document de recherche intitulé Le Comité invisible de Wall Street, le BPI a souligné des métadonnées montrant que la présentation source derrière la consultation de MSCI était stockée dans un dossier interne pour les sociétés de trésorerie d'actifs numériques. Le BPI a déclaré que cette découverte « justifie de se demander si son langage plus large a repris » l'effort antérieur de MSCI pour exclure les sociétés de trésorerie d'actifs numériques.

Dans le cadre de la proposition plus large, MSCI évaluerait d'abord si une société possède des actifs d'exploitation substantiels avant d'appliquer cinq tests financiers supplémentaires. Sa propre simulation a montré que Strategy, Metaplanet et la société d'investissement dans l'uranium Yellow Cake seraient retirées selon la méthodologie proposée.

Le retrait des sociétés de trésorerie crypto comme Strategy ou Metaplanet des indices MSCI pourrait obliger les fonds qui suivent ces indices de référence à vendre leurs actions. En 2025, les analystes de JPMorgan ont estimé que Strategy pourrait faire face à environ 2,8 milliards de dollars de sorties si elle était exclue.

Cointelegraph a contacté MSCI pour un commentaire mais n'avait pas reçu de réponse avant la publication.

Le BPI remet en question la définition d'une société opérationnelle par MSCI

Après avoir mis de côté sa proposition spécifique à la crypto en janvier, MSCI a maintenu des restrictions provisoires sur les sociétés de trésorerie d'actifs numériques concernées, y compris des limites sur les nouvelles additions à ses indices, pendant qu'il développait la revue plus large.

MSCI a déclaré que le nouveau test vise à identifier les sociétés dont la valeur provient principalement de l'accumulation d'actifs plutôt que d'opérations génératrices de revenus.

Dans le document, le BPI a également remis en question le recours de MSCI aux « actifs d'exploitation », notant que le terme n'est pas une catégorie de bilan standardisée selon les principes comptables généralement reconnus aux États-Unis ou les normes internationales d'information financière.

Selon le BPI, cela pourrait donner à MSCI une discrétion significative dans la manière dont il classe les actifs tels que la trésorerie, les investissements, les projets de construction et les participations stratégiques.

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Le BPI a déclaré que le problème pourrait s'étendre au-delà de la crypto, arguant que les entreprises à forte intensité de capital telles que les mines ou les réseaux satellites peuvent détenir de grandes quantités d'actifs et dépendre de financements externes pendant des années avant de générer des revenus.

Il a appelé MSCI à publier des critères plus clairs et reproductibles pour déterminer quelles sociétés sont admissibles à ses indices de marché larges.

MSCI a accepté les commentaires jusqu'au 30 septembre et a déclaré qu'il prévoyait d'annoncer les résultats au plus tard le 16 octobre. Tout changement résultant est proposé pour prendre effet dans le cadre de sa revue d'indice de novembre 2026.

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