La ESMA busca pruebas de que el colateral tokenizado puede convertirse en efectivo en una crisis
La ESMA solicita comentarios de la industria sobre los riesgos legales, de liquidez y operativos del colateral tokenizado antes de decidir si se necesitan regulaciones adicionales de la UE
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La ESMA solicita comentarios de la industria sobre los riesgos legales, de liquidez y operativos del colateral tokenizado antes de decidir si son necesarias medidas regulatorias adicionales de la UE.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) quiere pruebas de que las cámaras de compensación pueden acceder al colateral tokenizado y convertirlo en efectivo si los mercados entran en tensión.
La ESMA publicó el viernes una convocatoria de pruebas para recabar comentarios de la industria sobre las implicaciones del colateral tokenizado.
"Debemos crear las condiciones para que los mercados tokenizados operen de forma segura y a escala transfronteriza, con seguridad jurídica, infraestructuras interoperables y una supervisión adecuada", afirmó la presidenta de la ESMA, Verena Ross.
El colateral tokenizado está entrando en operaciones de compensación europeas en vivo mientras los bancos y los inversores buscan un acceso más rápido a los valores para cumplir con los requisitos de margen. La revisión de la ESMA ayudará a determinar si las normas vigentes de la UE pueden garantizar que las cámaras de compensación puedan acceder y liquidar dicho colateral cuando un miembro incumpla.
En julio de 2025, Eurex Clearing introdujo un servicio de colateral basado en tecnología de registro distribuido. JPMorgan ejecutó la primera transacción en vivo para el inversor de pensiones neerlandés PGGM, trasladando valores desde otra ubicación de custodia.
El colateral tokenizado se enfrenta al escrutinio de liquidez y propiedad
La consulta abarca representaciones tokenizadas de activos mantenidos en infraestructuras financieras tradicionales y activos emitidos directamente en registros distribuidos. También examina cómo interactúan esos modelos con las stablecoins, el dinero de banco central y los depósitos tokenizados.
La ESMA señaló que incluso los activos que son líquidos en su forma tradicional pueden enfrentar riesgos adicionales cuando se tokenizan, incluidos retrasos causados por procedimientos de reembolso o restricciones a las transferencias.
También preguntó si las transferencias de tokens confieren propiedad o derechos exigibles sobre los activos subyacentes.
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La consulta sigue al lanzamiento en septiembre por parte del Eurosistema de Pontes, un sistema que permite a las instituciones financieras liquidar transacciones de activos tokenizados utilizando dinero de banco central. La ESMA dijo que Pontes podría respaldar los acuerdos de colateral tokenizado al conectar la infraestructura basada en blockchain con los sistemas de liquidación existentes.
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