Stablecoin có thể rút khỏi ngân hàng và quốc gia với tốc độ chớp nhoáng

Chi tiết

Có tính thanh khoản cao và hoạt động 24/7, stablecoin có thể rời khỏi ngân hàng và quốc gia với tốc độ chớp nhoáng. Nhưng liệu stablecoin là rủi ro — hay cơ hội — còn tùy thuộc vào góc nhìn của bạn.

Bất kỳ ai từng gửi chuyển khoản ngân hàng ra nước ngoài đều quen thuộc với quá trình chờ đợi đau đớn vì những thứ như giờ làm việc, ngân hàng đại lý và thời gian thanh toán.

Trong nhiều trường hợp, sẽ nhanh hơn, rẻ hơn và hiệu quả hơn nếu buộc tiền mặt vào một con chim bồ câu đưa thư, hoặc nhét vào phong bì và gửi qua DHL.

Stablecoin có thể chuyển tiền xuyên biên giới suốt ngày đêm, không cần chờ hệ thống cũ khởi động động cơ hơi nước.

Chúng có thể thanh toán giao dịch 24/7, cắt bỏ các lớp trung gian và cho mọi người quyền truy cập vào đô la kỹ thuật số mà thậm chí không cần tài khoản ngân hàng truyền thống.

Vậy chúng ta có còn cần ngân hàng nữa không? Và những hệ quả của việc stablecoin cung cấp cách chuyển tiền nhanh hơn, rẻ hơn và dễ dàng hơn là gì?

Anthony Vassallo, giám đốc mảng crypto tại Silicon Valley Bank — ngân hàng đã sụp đổ vào tháng 3 năm 2023 và hiện hoạt động như một bộ phận của First Citizens Bank — nói với Magazine rằng sự cạnh tranh từ stablecoin sẽ thể hiện qua hai khung thời gian:

“Có hai chiếc đồng hồ quan trọng. Một chiếc chạy chậm: thay thế tiền tệ, xói mòn tiền gửi và suy yếu khả năng truyền dẫn chính sách tích tụ qua nhiều tháng hoặc nhiều năm. Một chiếc chạy nhanh: một cú mất peg, cú sốc từ tổ chức phát hành, hoặc sự kiện ngân hàng có thể di chuyển vốn với tốc độ phần mềm trong vòng vài giờ.”

Ngân hàng Trung ương châu Âu đã nêu lo ngại về các tác động, lập luận rằng lượng lớn dự trữ stablecoin được giữ trong tiền gửi ngân hàng có thể kích hoạt các đợt rút tiền dây chuyền nếu có sự gia tăng đột biến trong việc mua lại.

Ngân hàng này chỉ ra “sự không khớp về thanh khoản” giữa tiền kỹ thuật số và hệ thống ngân hàng hỗ trợ nó, khi tài sản dự trữ chịu các mốc thời gian thanh toán truyền thống, trong khi stablecoin thanh toán suốt ngày đêm.

Liên quan: MiCA siết chặt USDT ở châu Âu... nhưng không ai khác quan tâm

Chúng ta đã thấy động lực đó diễn ra vào tháng 3 năm 2023 khi USD Coin mất peg với đô la sau khi Circle tiết lộ rằng 3,3 tỷ đô la dự trữ của họ được giữ tại Silicon Valley Bank đã sụp đổ. Sự cố đã biến một thất bại ngân hàng thành khủng hoảng stablecoin gần như chỉ sau một đêm, buộc các cơ quan chức năng phải can thiệp để bảo lãnh tiền gửi.

Dự trữ stablecoin lớn có thể kích hoạt một cuộc rút tiền hàng loạt. Nguồn: ECB

Rút tiền hàng loạt là những trường hợp khá cực đoan; chiếc đồng hồ chậm mà Vassallo mô tả có tác động nhỏ giọt hơn. Nó có thể xảy ra mà không cần khủng hoảng, và có thể khó nhận thấy hơn khi đang diễn ra.

Vào tháng 7 năm 2026, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đã xem xét dòng chảy stablecoin và tiền gửi ngoại tệ thông thường trên 130 nền kinh tế.

Nghiên cứu phát hiện rằng cả hai đều có xu hướng tăng trưởng trong thời điểm áp lực tiền tệ và trong các cuộc khủng hoảng ngân hàng hoặc nợ công, với dòng chảy stablecoin dường như ít bị ảnh hưởng bởi các biện pháp kiểm soát vốn hơn.

Vì vậy, khi mọi người cố gắng thoát khỏi một đồng nội tệ đang suy giảm, stablecoin có thể cung cấp một giải pháp thay thế dựa trên đô la mà các chính phủ địa phương khó kiểm soát hơn.

Một báo cáo tháng 9 từ Sphere Labs và SVB mô tả Argentina, Nigeria và Thổ Nhĩ Kỳ là những thị trường nơi nhu cầu stablecoin gắn chặt với nhu cầu tiếp cận đô la.

Ví dụ, tại Argentina, báo cáo cho biết 94% crypto được mua bằng peso là stablecoin, trong khi tại Thổ Nhĩ Kỳ, khoảng 38 tỷ đô la giá trị lira đã được đổi sang stablecoin trong một năm.

Arnold Lee, giám đốc điều hành của Sphere Labs, cho biết việc áp dụng stablecoin về cơ bản là một câu chuyện về đô la được thúc đẩy bởi nhu cầu đô la từ những người gặp rào cản trong việc tiếp cận hệ thống ngân hàng truyền thống. Ông nói với Magazine:

“Hầu hết các nền kinh tế này sẽ tiếp tục chuyển dịch về phía đô la [...] Điều tôi dành thời gian là cách thức của sự chuyển dịch đó, bởi vì một quốc gia quản lý được sự chuyển dịch và một quốc gia bị nó vượt qua sẽ kết thúc ở những nơi rất khác nhau.”

Một nghiên cứu riêng của BIS công bố vào tháng 3 phát hiện rằng sự gia tăng nhu cầu đối với stablecoin neo theo đô la có thể lan sang các thị trường tiền tệ truyền thống.

Các thị trường nơi nhu cầu stablecoin gắn với nhu cầu tiếp cận đô la. Nguồn: Sphere/SVB

Nghiên cứu đã xem xét bốn stablecoin lớn neo theo USD trên 27 loại tiền tệ fiat từ năm 2021 đến 2025, và phát hiện rằng nhu cầu stablecoin tăng có thể gây áp lực giảm giá lên các đồng nội tệ và khiến đô la trở nên đắt hơn khi mua thông qua hoán đổi ngoại hối, với hiệu ứng mạnh hơn khi các trung gian tài chính đã chịu căng thẳng.

Lee cho biết: “Khi người dân ở các nền kinh tế lạm phát cao chuyển từ nội tệ sang đô la kỹ thuật số, cơ chế truyền dẫn tiền tệ suy yếu, nền tảng tiền gửi bị xói mòn, và áp lực gia tăng nhanh hơn khả năng phản ứng của các ngân hàng trung ương.”

Liên quan: Stablecoin chưa đủ tin cậy cho thanh toán quy mô lớn, lãnh đạo BIS nhận định

Báo cáo Sphere mô tả cách mà, trong tranh chấp tháng 1 năm 2025 giữa Mỹ và Colombia, người dân Colombia đã đổ tiền vào đô la kỹ thuật số. Các ngân hàng và quầy đổi tiền đóng cửa vào cuối tuần, nhưng casa de blockchain thì luôn mở cửa.

Đó chính là nơi lời cảnh báo của ECB vang vọng mạnh mẽ nhất.

Theo các quy tắc hiện hành của Markets in Crypto Assets (MiCA), các tổ chức phát hành stablecoin phải nắm giữ ít nhất 30% dự trữ dưới dạng tiền gửi ngân hàng, và lên đến 60% đối với các token tham chiếu tài sản quan trọng (ART).

Bài học cho sự trỗi dậy của stablecoin. Nguồn: BIS

Hệ thống Ngân hàng Trung ương châu Âu đã đề xuất từ bỏ các tỷ lệ phần trăm cố định đó vào đầu tháng này, thay vào đó là các yêu cầu dựa trên tốc độ tài sản dự trữ có thể được huy động.

Điều đó sẽ tránh được kịch bản tận thế khi các đợt rút tiền ồ ạt làm cạn kiệt các tổ chức cho vay thương mại chỉ sau một đêm; điều mà Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino đã cảnh báo vào năm 2024, khi ông gọi MiCA là “rất nguy hiểm khi nói đến stablecoin.”

Vậy nên cùng một hệ thống có thể tạo ra áp lực theo cả hai hướng: tiền có thể rời khỏi ngân hàng và chuyển vào stablecoin khi người dùng muốn đô la kỹ thuật số, rồi chảy ngược lại qua các ngân hàng khi những stablecoin đó được quy đổi.

Công nghệ không quyết định dòng tiền chảy theo hướng nào, nhưng nó có thể quyết định tốc độ diễn ra nhanh đến mức nào.

Tuy nhiên, stablecoin vẫn chưa thống trị thế giới. Thường thì chúng chỉ đơn giản là một loại tiền trung gian di chuyển nhanh hơn, nhưng cuối cùng vẫn trở thành đô la trong ngân hàng.

Pankaj Bengani, cựu giám đốc điều hành tại Block và đồng sáng lập công ty thanh toán stablecoin MELD, nói với Cointelegraph rằng gần một nửa khối lượng offramp stablecoin B2B của công ty nằm ở Bắc Mỹ.

Ông cho biết các doanh nghiệp sử dụng dịch vụ này bao gồm nhà nhập khẩu, nhà xuất khẩu, công ty công nghệ, sàn thương mại điện tử, công ty thanh toán và fintech.

“Đại đa số các doanh nghiệp trong dữ liệu của chúng tôi chuyển đổi ngay trở lại tiền pháp định sau khi giao dịch hoàn tất. Họ không nắm giữ vị thế crypto. Họ sử dụng MELD như một tuyến thanh toán thay cho SWIFT,” Bengani nói.

Ông cho biết các dòng tiền lớn nhất là thanh toán thương mại xuyên biên giới, đặc biệt khi doanh nghiệp kiếm hoặc nắm giữ đô la nhưng nhà cung cấp và nhân viên cần nội tệ.

Thanh toán cho nhà cung cấp chiếm gần một phần ba mục đích sử dụng của doanh nghiệp, trong khi thanh toán hóa đơn chiếm khoảng một phần tư.

Điều đó vẽ nên một bức tranh khác so với việc người dân chuyển sang đô la kỹ thuật số để bảo vệ tiền tiết kiệm khỏi lạm phát hay rút những khoản tiền lớn ra khỏi hệ thống tiền pháp định trong thời điểm căng thẳng.

Và nó đặt ra một câu hỏi thú vị khác: nếu tiền không ở lại trong crypto, thì phần nào của hệ thống truyền thống thực sự đang bị thay thế? Bengani nói:

“Stablecoin sẽ không thay thế SWIFT chỉ sau một đêm. Thay đổi thực tế là một lớp ngân hàng đại lý mỏng hơn, với một tuyến thanh toán chung thay thế các bước trung gian vốn chỉ tồn tại vì các ngân hàng trong lịch sử cần nhau để vượt qua biên giới.”

Trong một thế giới mà tiền di chuyển với tốc độ của suy nghĩ, điều đó không có nghĩa là các ngân hàng biến mất.

Bengani cho biết dự trữ vẫn nằm trong tiền gửi ngân hàng và trái phiếu kho bạc, doanh nghiệp vẫn cần tiền pháp định, và các ngân hàng vẫn quan trọng đối với “lưu ký, tuân thủ, thanh khoản và thanh toán nội địa.”

Nhưng điều thay đổi là hệ thống đường ống ở giữa — stablecoin có thể không loại bỏ các ngân hàng khỏi hệ thống tài chính, mà là thay đổi vị trí của điểm ma sát.

Tạp chí: Sàn giao dịch báo cáo lợi nhuận crypto cho IRS trở thành cơn ác mộng thuế

Đăng ký nhận tin tức crypto ngắn gọn hàng ngày từ Cointelegraph

CFTC tìm cách định nghĩa hợp đồng sự kiện là hoán đổi giữa cuộc chiến thị trường dự đoán

Nhóm vận động crypto công bố lựa chọn cho Quốc hội Mỹ khi kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ đến gần

FCA mở cửa sổ cấp phép crypto trước chế độ quản lý năm 2027 của Anh

CFTC tìm cách định nghĩa hợp đồng sự kiện là hoán đổi giữa cuộc chiến thị trường dự đoán

Nhóm vận động crypto công bố lựa chọn cho Quốc hội Mỹ khi kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ đến gần

FCA mở cửa sổ cấp phép crypto trước chế độ quản lý năm 2027 của Anh

Dịch vụ EU của Binance đối mặt giám sát về miễn trừ cấp phép: Báo cáo

Bitcoin mắc kẹt dưới 86.000 USD khi PCE thay đổi làm mờ chỉ số lạm phát

THORChain có thể đối mặt truy tố vì số tiền Bitget bị đánh cắp? Ý kiến pháp lý

Một thị trường duy nhất đáng bảo vệ: Đánh giá đúng đắn về MiCA

MetaMask rời khỏi các trình xác thực Ethereum giữa sự cố bảo mật không được tiết lộ

Cointelegraph cam kết cung cấp báo chí độc lập, chất lượng cao trên các lĩnh vực tiền mã hóa, blockchain, AI và fintech.

Tất cả tin tức, đánh giá và phân tích đều được thực hiện với sự độc lập và liêm chính hoàn toàn về mặt báo chí. Để biết thêm chi tiết về các tiêu chuẩn và quy trình của chúng tôi, vui lòng đọc Chính sách biên tập .

Các đồng coin liên quan

ETH

Nguồn

Cointelegraph RSS