Las stablecoins pueden drenar de bancos y naciones a la velocidad del rayo

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Altamente líquidas y con liquidación 24/7, las stablecoins pueden salir de bancos y países a la velocidad del rayo. Pero si las stablecoins son un riesgo — o una oportunidad — depende de tu perspectiva.

Cualquiera que haya enviado una transferencia bancaria al extranjero conoce el doloroso proceso de esperar cosas como horarios laborales, bancos corresponsales y tiempos de liquidación.

En muchos casos, sería más rápido, más barato y simplemente más eficiente atar el efectivo físico a una paloma mensajera, o meterlo en un sobre y enviarlo por DHL.

Las stablecoins pueden mover dinero a través de fronteras a toda hora, sin esperar a que el sistema tradicional encienda sus motores de vapor.

Pueden liquidar transacciones 24/7, eliminar capas de intermediarios y dar a las personas acceso a dólares digitales sin siquiera necesitar una cuenta bancaria tradicional.

Entonces, ¿seguimos necesitando bancos? ¿Y cuáles son las ramificaciones de que las stablecoins ofrezcan una forma más rápida, barata y fácil de mover dinero?

Anthony Vassallo, director de cripto en Silicon Valley Bank, que colapsó en marzo de 2023 y ahora opera como una división de First Citizens Bank, dice a Magazine que la competencia de las stablecoins se manifestará en dos marcos temporales:

“Dos relojes importan. Uno es lento: sustitución de moneda, erosión de depósitos y debilitamiento de la transmisión de la política monetaria que se acumulan durante meses o años. Uno es rápido: un depeg, un shock del emisor o un evento bancario que puede mover capital a velocidad de software en cuestión de horas.”

El Banco Central Europeo planteó preocupaciones sobre los impactos, argumentando que grandes cantidades de reservas de stablecoins mantenidas en depósitos bancarios podrían desencadenar retiros en cascada si hubiera un aumento en los reembolsos.

El banco señala un “desajuste de liquidez” entre el dinero digital y el sistema bancario que lo respalda, con activos de reserva sujetos a plazos de liquidación tradicionales, mientras que las stablecoins liquidan a toda hora.

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Ya vimos esa dinámica en acción en marzo de 2023, cuando USD Coin perdió su paridad con el dólar tras la revelación de Circle de que $3.3 mil millones de sus reservas estaban en el fallido Silicon Valley Bank. El incidente convirtió una quiebra bancaria en una crisis de stablecoins casi de la noche a la mañana, y las autoridades tuvieron que intervenir para garantizar los depósitos.

Grandes reservas de stablecoins podrían desencadenar una corrida bancaria. Fuente: BCE

Las corridas bancarias son casos bastante extremos; el reloj más lento que describe Vassallo tiene más un efecto de goteo constante. Puede ocurrir sin una crisis, y puede ser más difícil de ver mientras se desarrolla.

En julio de 2026, el Banco de Pagos Internacionales analizó los flujos de stablecoins y los depósitos convencionales en moneda extranjera en 130 economías.

Encontró que ambos tienden a crecer en momentos de presión cambiaria y durante crisis bancarias o soberanas, y que los flujos de stablecoins parecen verse menos afectados por los controles de capital.

Entonces, cuando las personas intentan salir de una moneda local en deterioro, las stablecoins pueden ofrecer una alternativa basada en dólares que es más difícil de contener para los gobiernos locales.

Un informe de septiembre de Sphere Labs y SVB describe a Argentina, Nigeria y Turquía como mercados donde la demanda de stablecoins ha estado estrechamente conectada con la demanda de exposición al dólar.

En Argentina, por ejemplo, dice que el 94% de las criptomonedas compradas con pesos fueron stablecoins, mientras que en Turquía, alrededor de $38 mil millones en liras se intercambiaron por stablecoins en un año.

Arnold Lee, director ejecutivo de Sphere Labs, dice que la adopción de stablecoins es fundamentalmente una historia del dólar impulsada por la demanda de dólares de personas que enfrentan barreras para acceder al sistema bancario tradicional. Dice a Magazine:

“La mayoría de estas economías van a seguir moviéndose hacia los dólares [...] En lo que paso mi tiempo es en la manera en que ocurre, porque un país que gestiona el cambio y uno que es superado por él terminan en lugares muy diferentes.”

Un estudio separado del BPI publicado en marzo encontró que un aumento en la demanda de stablecoins en dólares puede extenderse a los mercados de divisas tradicionales.

Mercados donde la demanda de stablecoins está conectada con la demanda de exposición al dólar. Fuente: Sphere/SVB

El estudio examinó cuatro stablecoins importantes vinculadas al dólar en 27 monedas fiduciarias entre 2021 y 2025, y encontró que una mayor demanda de stablecoins podría ejercer presión a la baja sobre las monedas locales y encarecer la obtención de dólares mediante swaps de divisas, con un efecto más fuerte cuando los intermediarios financieros ya estaban bajo tensión.

Lee afirma: “Cuando los ciudadanos de economías con alta inflación pasan de la moneda local a dólares digitales, la transmisión monetaria se debilita, las bases de depósitos se erosionan y la presión se acumula más rápido de lo que los bancos centrales pueden responder”.

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El informe de Sphere describe cómo, durante una disputa de enero de 2025 entre Estados Unidos y Colombia, los colombianos invirtieron fondos en dólares digitales. Los bancos y las casas de cambio estaban cerrados durante el fin de semana, pero la casa de blockchain siempre está abierta.

Ahí es donde la advertencia del BCE resuena con más fuerza.

Según las normas actuales del Reglamento sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA), los emisores de stablecoins deben mantener al menos el 30% de las reservas en depósitos bancarios, y hasta el 60% para los tokens significativos referenciados a activos (ART).

Lecciones para el auge de las stablecoins. Fuente: BIS

El Sistema Europeo de Bancos Centrales propuso a principios de este mes abandonar esos porcentajes fijos, en favor de requisitos basados en la rapidez con la que los activos de reserva pueden estar disponibles.

Eso evitaría un escenario apocalíptico en el que los reembolsos masivos desangran a los prestamistas comerciales de la noche a la mañana; algo sobre lo que el director ejecutivo de Tether, Paolo Ardoino, advirtió en 2024, cuando calificó a MiCA de “muy peligrosa en lo que respecta a las stablecoins”.

Así que el mismo sistema puede crear presión en ambas direcciones: el dinero puede salir de un banco y pasar a stablecoins cuando los usuarios quieren dólares digitales, y luego volver a fluir a través de los bancos cuando esas stablecoins se canjean.

La tecnología no determina en qué dirección se produce el flujo, pero sí puede determinar con qué rapidez puede ocurrir.

Sin embargo, las stablecoins todavía no se están apoderando del mundo. A menudo son simplemente una moneda intermedia que se mueve más rápido, pero que al final sigue siendo dólares en el banco.

Pankaj Bengani, exejecutivo de Block y cofundador de la empresa de pagos con stablecoins MELD, dice a Cointelegraph que cerca de la mitad del volumen de salida B2B de stablecoins de la empresa se encuentra en Norteamérica.

Afirma que las empresas que lo utilizan incluyen importadores, exportadores, firmas tecnológicas, mercados de comercio electrónico, empresas de pagos y fintechs.

“La gran mayoría de las corporaciones en nuestros datos vuelven a convertir a fiat inmediatamente después de que se liquida la transacción. No están tomando una posición en cripto. Están usando MELD como un carril de liquidación en lugar de SWIFT”, dice Bengani.

Señala que los mayores flujos son pagos comerciales transfronterizos, en particular cuando las empresas ganan o mantienen dólares, pero los proveedores y empleados necesitan moneda local.

Los pagos a proveedores representan cerca de un tercio del uso empresarial, mientras que la liquidación de facturas supone aproximadamente una cuarta parte.

Eso dibuja un panorama diferente al de las personas que recurren a dólares digitales para proteger sus ahorros de la inflación o que retiran sumas globales del sistema fiat en momentos de tensión.

Y plantea otra pregunta interesante: si el dinero no se queda en cripto, ¿qué parte del sistema tradicional se está desplazando realmente? Bengani afirma:

“Las stablecoins no reemplazarán a SWIFT de la noche a la mañana. El cambio realista es una capa de corresponsalía más delgada, con un carril de liquidación común que reemplaza los pasos intermedios que existen solo porque los bancos históricamente se necesitaban entre sí para cruzar fronteras”.

En un mundo donde el dinero se mueve a la velocidad del pensamiento, eso no significa que los bancos desaparezcan.

Bengani dice que las reservas siguen en depósitos bancarios y bonos del Tesoro, las empresas siguen necesitando monedas fiat, y los bancos siguen siendo importantes para la “custodia, el cumplimiento, la liquidez y la liquidación local”.

Pero lo que cambia es la infraestructura intermedia: puede que las stablecoins no estén eliminando a los bancos del sistema financiero, sino más bien cambiando dónde se sitúa la fricción.

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